Причини зростання

Наприкінці квітня індекс широкого ринку S&P 500 вже 11-й раз за місяць закрився на новому історичному максимумі - 4211 пунктів. Круглий психологічний рівень в 4000 пунктів був пробитий ще 1-го квітня, і з того часу ринок до нього так і не повертався.

 

Індекс технологічних компаній, NASDAQ, що підганявся сильними фінансовими результатами Google Inc., Apple Inc. і Microsoft досягав нового максимуму в 14 211 пунктів, але поки що закріпитися на новій висоті не зумів.

 

За даними Bank of America, поточне ралі на фондових майданчиках США стало третім за величиною в історії - після липня 1933 року та березня 1936 року, тобто періодів, що послідували відразу за екстремальним падінням ринків під час Великої депресії. З початку квітня NASDAQ додав 6,31%, S&P 500 - 6%, промисловий індекс Dow Jones - 3,27%.

 

Початковим тригером, що запустив активне зростання ризикових активів, став новий інфраструктурний пакет розміром $2,25 трлн, запропонований президентом Байденом 31 березня. І хоча його прийняття розтягнеться на найближчі пару-трійку місяців, і в кінцевому підсумку проект може зазнати значних змін через розбіжності з Республіканською партією, очікування від його прийняття були головною рушійною силою акцій в першій половині поточного місяця.

 

Другим важливим аспектом є продовження м'якої кредитно-грошової політики ФРС. Центральний Банк США підтвердив прихильність «низьким ставкам надовго», знову повторив, що інфляція носитиме тимчасовий і нестійкий характер, зберіг програму викупу ABS і MBS на рівні $120 млрд на місяць і заявив, що значні ризики для економіки зберігаються, незважаючи на видимий прогрес в темпах її відновлення.

 

Не зовсім зрозуміло тільки, про які ризики йдеться. Якщо звернутися до макростатистики, то можна помітити, що заявки на допомогу з безробіття мають стійку щотижневу тенденцію до зниження. Попередні дані щодо ВВП США за I квартал поточного року показали збільшення на 6,4%, в порівнянні з попереднім періодом. Індекси виробничого і сервісного PMI показують значення вище 60, що досить близько до пікових значень при зростанні економіки.

Як себе почувають компанії

Абстрагуючись від загальноекономічної кон'юнктури, можна звернути увагу на приватні корпоративні події, які також вказують на стрімке відновлення економіки США.

У середу свої фінансові результати представив культовий виробник смартфонів і інших персональних гаджетів - Apple Inc. Виручка компанії за три місяці склала рекордні $89,9 млрд (+53%). Компанія одночасно збільшила дивіденди на 10% і програму buyback на $90 млрд.

 

Загалом американські компанії в квітні сукупно майже в 3 рази збільшили обсяг зворотного викупу акцій, у порівнянні з початком року. Даний факт вказує на значний надлишок ліквідності, які багато корпорацій змогли накопичити на тлі відновлення бізнесу від пандемії. Безумовно, цей факт також сприяє зростанню акцій до нових висот.

 

Свої фінансові результати представив ще один технологічний гігант - Amazon Inc. Компанія за три місяці змогла отримати рекордну виручку в розмірі $108,5 млрд, а її чистий прибуток за рік перевищив прибуток 2017-2019 рр. разом ($28 проти $24 млрд), що вказує на те, що американський споживач готовий активно витрачати кошти, а це є ознакою здорової економіки.

Що ж далі

На найближчих засіданнях ФРС так чи інакше буде змушений звернути увагу на зростаючу інфляцію і значне поліпшення економічної ситуації.

Учасники ринку, ймовірно, вже і забули, що після вступу на посаду голови ФРС в лютому 2018 року, Джером Пауелл був прихильником підвищення відсоткових ставок, що викликало істотні суперечності між поглядами регулятора і Білим Домом, який очолював тоді Дональд Трамп.

 

Разом з тим, «ефект» від потенційного згортання монетарного стимулювання може бути істотно розтягнутям у часі, і ми можемо побачити більш-менш значне коригування лише ближче до кінця літа. Не варто забувати і про нові податкові пропозиції Джо Байдена, деталі і статус яких нам поки що залишаються не до кінця зрозумілими.

 

Статистично, травень є набагато менш вигідним місяцем для інвесторів, ніж квітень.

Однак в сьогоднішніх реаліях не варто недооцінювати силу роздрібних інвесторів, які, згідно з даними Bank of America, є зараз головними покупцями на американському ринку.